這首詞意境豐滿(mǎn)。詞人通過(guò)對(duì)山色，身世的描寫(xiě)，融抒情、議論為一體，含義深廣，具有一種淡淡的感傷色彩。揚(yáng)州西北的平山堂，是歐陽(yáng)修在這里任知州時(shí)建造的。登堂遙眺，江南金、焦、北固諸山盡在眼前，視與堂平，故取名“平山”。
一個(gè)世紀(jì)后，方岳身處平山堂，俯仰江山，緬懷先賢，不禁詩(shī)思如潮，就以蘇東坡《黃州快哉亭》詞的韻腳，寫(xiě)下了這首《水調(diào)歌頭》。
詞從寫(xiě)景入手 ?！扒镉辍倍?，寫(xiě)雨后平山堂遠(yuǎn)望所見(jiàn)的景色 。這時(shí)雨過(guò)天晴 ，長(zhǎng)江對(duì)岸諸山愈加顯得青綠可愛(ài) 。值得注意的是，這種表達(dá)相當(dāng)出色，句法也很奇巧 。它重點(diǎn)是寫(xiě)“山色”之“碧”，而以“秋雨”和“晴空”作烘托，使之更加鮮明起來(lái)。雨水洗過(guò)的青山，去掉了表層的塵土，增加了滋潤(rùn)的水分，當(dāng)然更顯得青綠；而雨后放晴時(shí)，天空更兼秋高氣爽，陽(yáng)光就會(huì)更加充足，照耀著雨后的群山，它的碧綠于是又加深了一層。這兩句通過(guò)倒裝，將雨后的山形象地勾畫(huà)了出來(lái)。
“江南江北愁思”兩句，意思是說(shuō)平生行遍江南江北，積累起來(lái)的許多愁思，都付之一醉，暫時(shí)忘卻吧。借酒消愁本來(lái)是人之常情，尤以文人為甚。但作者哪里來(lái)這么多“愁思”，它的具體內(nèi)容又是什么呢？一是自傷飄泊無(wú)定，二是慨嘆中原未復(fù)。這就是有點(diǎn)有染的寫(xiě)法，即先說(shuō)明性質(zhì)，然后再表現(xiàn)內(nèi)容。
“蘆葉蓬舟千里”三句 ，寫(xiě)詞人長(zhǎng)年飄泊在外，不能回鄉(xiāng)?！疤J葉”句展示“蓬舟”（蓋有蓬頂?shù)男≈郏┰陂L(zhǎng)滿(mǎn)蘆葉的岸邊行駛之狀?！扒Ю铩睒O言行程之長(zhǎng)，飄泊地域之廣闊 ?！拜圆溯桓?”用的是張翰的典故：相傳張翰在外作官時(shí)，見(jiàn)秋風(fēng)起，想起了家鄉(xiāng)的菰菜、莼羹和鱸魚(yú)膾，就命駕而歸 ?！拜圆溯桓焙竺婕由稀耙粔?mèng)”兩字 ，就否定了此事的現(xiàn)實(shí)性 。因而只好“無(wú)語(yǔ)寄歸鴻 ”，默默無(wú)言地目送征鴻南歸。方岳是南宋后期著名的江湖派詩(shī)人之一 ，他少年飄蕩江湖，中年以后，雖中了進(jìn)士而宦游各地，還不免有“游宦成羈旅”之感。思?xì)w而不得，發(fā)為愁思，就是順理成章的事了。
“醉眼渺河洛，遺恨夕陽(yáng)中”一句，意思是醉酒后的詞人雙眼朦朧，河洛一帶渺不可及，而遺恨于夕陽(yáng)之中，這不是其字面意思，實(shí)質(zhì)上它抒發(fā)的是詞人為中原淪落，未能收復(fù)而遺恨。下片又從眼前景物寫(xiě)起?！疤O(píng)洲外”三句 ，寫(xiě)遠(yuǎn)山在黃昏中的姿態(tài) ?！疤O(píng)洲”是長(zhǎng)滿(mǎn)蘋(píng)草的洲渚；蘋(píng)洲之外，遠(yuǎn)山在暮色中斂下了它的眉峰，這是將愁苦的感情移入于物，寫(xiě)的是帶情之景。這種寫(xiě)法，一方面增加了狀物的形象性，一方面也抒發(fā)了自己的感情，可謂一舉兩得。“人間俯仰陳?ài)E”至“磨滅幾英雄”五句，轉(zhuǎn)入懷古。作者遙想當(dāng)年與平山堂有密切關(guān)系的歐陽(yáng)修和蘇東坡兩位“仙翁”已經(jīng)逝去 ，黯然神傷扼腕嘆息?！皸盍焙汀盁熡辍笔菤W陽(yáng)修和蘇東坡詞中描寫(xiě)的平山堂景色，作者巧妙地引用這兩個(gè)詞，除了表示對(duì)歐蘇二公無(wú)限景仰外 ，還寄托了滄桑之感。“楊柳”已非 ，“煙雨”依舊，而幾許英雄，已磨滅于此變化之中。這幾乎是文人登臨懷古的一個(gè)永恒主題，骨子里是感到人生虛幻，蒙上了一層虛無(wú)的感傷色彩，這是失意牢落者常有的感情。
最后兩句，從懷古議論回到現(xiàn)實(shí)，寫(xiě)自己又將匹馬登程，在西風(fēng)凄烈的天地之間，悵然孤嘯。其情其景，是夠令人感傷的。這一結(jié)尾，又回到了飄泊的愁思，與上片遙相呼應(yīng)。
此詞從登平山堂所見(jiàn)景物寫(xiě)起，轉(zhuǎn)入抒情、議論，除了懷念歐蘇兩位“文章太守”以外，又抒發(fā)了國(guó)土未被收復(fù)的愁恨，思想內(nèi)容是豐富的。詞的上片從山色寫(xiě)到身世、家國(guó)之悲，從橫的方向馳騁思想，換頭又回到山色，使描寫(xiě)對(duì)象與上片開(kāi)頭復(fù)合；然后再?gòu)目v的方向馳騁思想，懷念歐蘇二公，其寫(xiě)法大開(kāi)大合，縱橫自如。最后以匹馬西風(fēng)作結(jié)，留下了詞人踽踽獨(dú)行的形象，久久繞人腦際。