此詞關(guān)系到南渡后一場(chǎng)斗爭(zhēng)，因而聞名。紹興八年秦檜再次入相主和，派主倫往多議和。這事激起了朝野廣泛抗議，當(dāng)時(shí)身為樞密院編官的胡銓尤為憤慨，上書高宗說(shuō) ：“臣備員樞屬，義不與檜等共戴天。區(qū)區(qū)之心，愿斬三人頭（指秦檜、王倫、孫近 ），竿之藁街。⋯⋯不然，臣有赴東海而死，寧能處小朝廷求活耶 ！”（《戊午上高宗封事 》）此書一上，秦檜等人由恐懼而變惱怒 ，以狂妄兇悖，鼓眾劫持”的罪名，將胡銓“除名，編管照州（今廣西平）”，四年后又解配新州（今廣東新興 ）。胡銓逆境中堅(jiān)守忠節(jié)，十年后在新州賦本詞 ，“郡寧張棣繳上之，以謂譏訕，秦愈怒，移送吉陽(yáng)軍（今海南島崖縣）編管”。十年間，秦檜對(duì)胡銓的迫害愈演愈烈 ，直欲置之死地而后快；同時(shí)，對(duì)反對(duì)和議的朝野名士也進(jìn)行殘酷的迫害，著名的詩(shī)人、詞人王庭珪、張?jiān)獛志捅涣鞣?、削籍，“一時(shí)士大夫畏罪箝口”，“忠義之士多避山林間”。（參見《宋史·胡銓傳》、《揮塵后錄》卷十等）這首詞就是在這樣氣氛下寫作的。
上片是說(shuō)自己無(wú)意富貴，卻在走上政途，深感懊悔 ?！案毁F本無(wú)心 ，何事故鄉(xiāng)輕別？”“輕”，輕率，鬼使神差似的，這是深深的自責(zé)，由現(xiàn)在想到當(dāng)初的輕率尤為懊悔。“空使猿驚鶴怨，誤薜蘿秋月 ?！薄霸丑@鶴怨 ”用《北山移文 》文意。南齊周本隱北山（即鐘山 ），卻應(yīng)詔出仕，也孔稚珪綠山靈草木禽獸的口吻對(duì)他進(jìn)行責(zé)備，中有這樣的句子 ：“惠帳空兮兮鶴怨，山人去兮曉猿驚?！薄稗堤}”，幽隱之處，“薜蘿秋月”借指隱者徜徉自適的生活，唐張喬《宿齊山僧舍 》“曉山月出煙蘿”類此。這里是借猿鶴以自責(zé)其棄隱而仕，放棄了山中的美景 。“空”、“識(shí)”兩字道出做官卻未能遂愿，把自己的悔恨展現(xiàn)得更為強(qiáng)烈。作者緣何對(duì)當(dāng)官如此懊悔？從上片看，可見他對(duì)“薜蘿秋月”生活的懷念，對(duì)故鄉(xiāng)的感懷。身竄南荒，自會(huì)產(chǎn)生離鄉(xiāng)愁緒。同時(shí)他另作了一首《 如夢(mèng)令 》，云 ：“誰(shuí)念新州人老，幾度斜陽(yáng)芳草 。眼前欲晴時(shí)，梅雨故來(lái)相惱。休惱，休惱，今歲荔枝能好 ?！闭沁@種情緒的寫照及其自我解脫。但是，這首詞超越了這首情緒，他寫悔恨寫得那么痛切，另有所指。
“囊錐剛要出頭來(lái)，不道甚時(shí)節(jié)！”“囊錐出頭”即“脫穎而出 ”，索用毛遂自薦典故。要理清兩句的意思 ，弄得清“剛 ”、“不道”這兩個(gè)語(yǔ)辭。據(jù)張相《詩(shī)詞曲語(yǔ)辭匯釋》，“剛”即“硬”，“不道”有“不想”之意。這兩句是說(shuō)：你硬是要頭，逞能你也得弄清時(shí)節(jié)和世道很明顯，“出頭”是指十年前反對(duì)和議、抨擊秦檜。這用的是理怨、自責(zé)的口吻，還是“悔”。
既然悔恨了，“悟已往之不諫 ，知來(lái)者之可追”（《歸去來(lái)兮辭》）便學(xué)陶淵明“或命巾車，或掉孤舟”，歸隱田里了：“欲駕巾車歸去，有豺狼當(dāng)轍！”可是，路上有豺狼擋道。想回也難！詞就是這樣一氣呵成當(dāng)官的悔恨，想歸卻不能苦悶，這對(duì)處于特定境遇中的作者來(lái)說(shuō)，是道出真情實(shí)感的流露。但是若只是如此理解，又未免只在皮毛了。只要聯(lián)系一下寫作背景，這首詞強(qiáng)烈的諷刺意義就不難看出。
“豺狼當(dāng)轍”即“豺狼當(dāng)?shù)馈毕鄬?duì)，語(yǔ)出《東觀漢紀(jì)·張綱傳》：“豺狼當(dāng)?shù)?，安?wèn)狐貍！”“豺狼”與“狐貍”相對(duì)，是指權(quán)奸、首惡，張綱所謂豺狼，是指獨(dú)擅朝政的梁冀及其黨羽，這里用以指把持朝政的秦檜。張棣說(shuō)是“譏訕 ”，秦檜那樣惱怒，看出“豺狼當(dāng)轍”用語(yǔ)的含義。其實(shí)所謂“譏訕 ”，不獨(dú)這一句，全詞無(wú)不暗含著對(duì)秦檜等人的抨擊 ?！澳义F剛要出頭來(lái)，不道甚時(shí)節(jié) ！”自責(zé)、悔恨是表面的，實(shí)際上是在罵那些主和誤國(guó)、陷害忠良的家秋，朝廷里盡是奸臣，忠正之士想出頭也出不了頭。上片悔恨“故鄉(xiāng)輕別”，“富貴本無(wú)心 ”是暗用了孔子一句話：“不義而富且貴，于我如浮云！”（《論語(yǔ)·述而》）他無(wú)意于謀求富貴也不愿擔(dān)任奸臣。他那般痛心地懺悔，與十年前上書所說(shuō) ：“臣有赴東海而死，寧能處小朝廷求活耶 ！”其志向恒一的。上面這些意思都是借用去國(guó)懷鄉(xiāng)的形式表現(xiàn)了出來(lái)的，并不直遂，叫人咀含而不語(yǔ)，其諷刺意味更為犀利。
這首詞是作為“罪人”在那險(xiǎn)惡的政治氣氛下寫作的，表現(xiàn)了作者無(wú)畏的抗?fàn)幘窈蛯?duì)國(guó)事的深切關(guān)注，它與《戊午上高宗封事》同為反和議斗爭(zhēng)的名篇，表現(xiàn)了作者忠貞的氣節(jié) 。朱熹贊揚(yáng)胡銓是“好人才”時(shí)說(shuō) ：“如胡邦衡（邦衡，胡銓字）之類，是甚么樣有氣魄！做出那文字是甚豪壯 ！”（《朱子語(yǔ)類》卷一百○九）胡銓屬于魯迅所說(shuō)的中國(guó)歷史上“拼命硬干的人”、“為民請(qǐng)命的人”（《中國(guó)人失掉自信力了嗎》）。