此詩藝術上主要有兩點特色：

一是用典使事，使詩意委婉深曲。首句“五陵”，是長安城外唐代貴族聚居之地，詩中“五陵”不單指代長安，也泛指當時貴族社會。次句的《子夜歌》是樂府古曲，歌詞多寫男女四時行樂之情，詩人以此諷刺豪門貴族一年四季追歡逐樂、笙歌達旦的奢靡生活。分明諷其沉湎聲色，卻用“月滿樓”為襯景，把諷意深藏在溶溶月色中，不露聲色。三句“銀燭樹前長似晝”，取邢邵“夕宴銀為燭”詩意，寫王公豪富之家酒食征逐，晝夜不分，也是意存鞭撻，而賦色清麗，辭意似依違于美刺之間。四句“露桃花里不知秋”，語出王昌齡《春宮曲》“昨夜風開露井桃”，借龍標詩語，筆鋒暗指宮廷，斥其沉迷酒色以至春秋不辨，同樣辭旨微婉，蘊藉不吐。第三聯“西園公子名無忌，南國佳人號莫愁”，于對仗工絕之外，尤見使事之巧，盡委婉深曲之能事。“西園公子”指魏文帝曹丕及其弟曹植等，至于“無忌”，卻是戰(zhàn)國時代魏國公子信陵君的名號。韋莊巧妙地把曹魏之“魏”與戰(zhàn)國七雄之“魏”牽合在一起，由此引出“無忌”二字。但又不把“無忌”作專名看待，僅取其“無所忌憚”之意。這句詩的實際意思是指斥王孫公子肆無忌憚。詩人把這層真意寄寓在兩個歷史人物的名號中。由于曹丕和信陵君都是歷史上值得稱道的風流人物，因此，讀起來倒象對那些王孫公子放蕩不羈的行為津津樂道，而容易忽略其微諷的深意。下聯“莫愁”同此手法，用傳說中一位美麗歌女的名字，慨嘆浮華女子不解國事蜩螗，深寓“隔江猶唱后庭花”的沉痛。由于巧妙地使事用典，全詩但見花月管弦，裘馬脂粉，真意反而朦朧，如霧里看花，隱約縹緲，不見色相。感慨之詩意藉婉而多諷的風調而顯得更為深沉，更加耐人咀嚼。

二是借助于雙關、象征、暗示等多種修辭手法的錯綜運用，傳出弦外之音和味外之味?！白右垢琛笔菢犯耪{名，也含有“半夜笙歌”的微意，語意雙關?！般y燭樹前”則暗示貴族生活的豪華奢侈?！奥短一ɡ铩毕笳骷t袖青螺；“不知秋”又用雙關手法，含有不知末日將臨的深意?！盁o忌”“莫愁”，均取雙關?！熬闶菈簟钡摹皦簟弊?，綰上三聯，既慨嘆往昔繁華，如夢如煙；又有雙關“醉生夢死”之意。結句“夕陽唯見水東流”，從修辭角度看，“夕陽”象征唐末國運已如日薄西山，“水東流”象征唐王朝崩潰的大勢如碧水東去，頹波難挽；從詩的色彩看，則見殘陽慘淡，照著滔滔逝水，暮色蒼茫中，萬物蕭瑟。有此一結句，無限愴懷，頓生紙墨。有此一結句，就使詩情更為飽滿、凄愴。水流無已，此恨綿綿，都包含在這七個字中，這正是全詩結穴之處。

全詩以“昔年”領起，前六句緊扣題旨“憶”字，描繪昔日繁華景象。末聯一跌，頓起波瀾，發(fā)為變徵之音，結出無限感慨。由于前六句色彩秾麗，人們很容易產生錯覺：似乎韋莊是在回味、留戀亂前長安貴族豪右那種燈紅酒綠的生活。其實，韋莊出身于早已破落的大族之家，那時他是沒有資格進入詩中描繪的那種上流社會的。詩中隱含著對上層統治階層醉生夢死、競逐奢靡的批判，抒發(fā)了他對社稷傾危的感嘆。只是由于用語華艷，給全詩蒙上了一層粉紅色的輕紗，使人乍讀之難察幽隱，細品之卻有深意。這種曲曲傳情、意在言外的構思，形成了“婉而多諷”的情韻風調。以華綺側艷之辭，寄感慨遙深之志，是晚唐詩風的特征之一。韋莊這首詩，正體現了這一特征。