此詞頭六句描寫清澈寧?kù)o的江水之美。詞人用簡(jiǎn)練的筆墨，動(dòng)靜結(jié)合、點(diǎn)面兼顧地描繪出生機(jī)盎然的江面風(fēng)光，體現(xiàn)出作者熱愛(ài)自然、熱愛(ài)生活的情趣。接下來(lái)用一個(gè)“過(guò)”字領(lǐng)下邊的“沙溪急，霜溪冷，月溪明”三句，節(jié)奏輕快，使畫面飛速地流動(dòng)起來(lái)，高度簡(jiǎn)練概括地記錄了沿途的景色和主觀的感受。沙溪，是白天之溪，清澈而見(jiàn)沙底；霜溪，是清曉之溪，清冷而有霜意；月溪，乃是月下之溪，是明亮的水晶世界。詞人用蒙太奇手法，剪接了三個(gè)不同時(shí)辰的舟行之景。既寫出了船之行程，也創(chuàng)造出清寒凄美的意境，由此引出一股人生的況味，為下片抒寫人生感慨作了鋪墊。

這是詞的上闋，寫水；而下闋開(kāi)頭兩句寫山。作者首先由寫江水之清明轉(zhuǎn)寫夾岸的奇山異景——“重重似畫，曲曲如屏”：兩岸連山，往縱深看則重重疊疊，如畫景；從橫列看則曲曲折折，如屏風(fēng)。詞寫水則特詳，寫山則至簡(jiǎn)，章法變化，體現(xiàn)了在江上舟中觀察景物近則精細(xì)遠(yuǎn)則粗略的特點(diǎn)。

“算當(dāng)年，虛老嚴(yán)陵。”東漢初年的嚴(yán)子陵，輔佐劉秀打天下以后，隱居不仕，垂釣富春江上。昔人多說(shuō)嚴(yán)光垂釣實(shí)是“釣名”，東坡在此，也笑嚴(yán)光當(dāng)年白白在此終老，不曾真正領(lǐng)略到山水佳處?！熬家粔?mèng)，今古空名”，表達(dá)出浮生若夢(mèng)的感慨：皇帝和隱士，而今也已如夢(mèng)一般消失，只留下空名而已。那么真正能永恒留傳的實(shí)體是什么呢？“但遠(yuǎn)山長(zhǎng)，云山亂，曉山青?！币馑际钦f(shuō)，只有大自然才是永恒的，只有大自然之美才是永恒的。這是蘇軾的一貫思想，正如他在《前赤壁賦》中所感嘆的：“惟江上之清風(fēng)，與山間之明月，耳得之而為聲，目遇之而成色，取之無(wú)禁，用之無(wú)竭，是造物者之無(wú)盡藏也?！毕麻犚陨狡穑陨浇Y(jié)，中間插入議論感慨，而以“虛老”粘上文，“但”字轉(zhuǎn)下意，銜接自然。結(jié)尾用一“但”字領(lǐng)“遠(yuǎn)山長(zhǎng)，云山亂，曉山青”三個(gè)跳躍的短句，又與上半闋“沙溪急，霜溪冷，月溪明”遙相呼應(yīng)。前面寫水，后面寫山，異曲同工，以景結(jié)情。人生的感慨，歷史的沉思，都融化在一片流動(dòng)閃爍、如詩(shī)如畫的水光山色之中，雋永含蓄，韻味無(wú)窮。

從這首詞可以看出，蘇軾因與朝廷掌權(quán)者意見(jiàn)不合，而貶謫杭州任通判期間，盡管仕途不順，卻仍然生活得輕松閑適。他好佛老而不溺于佛老，看透生活而不厭倦生活，善于將沉重的榮辱得失化為過(guò)眼云煙，在大自然的美景中找回內(nèi)心的寧?kù)o與安慰。詞中那生意盎然、活潑清靈的景色中，融注著詞人深沉的人生感慨和哲理思考。