此詞當作于紹圣三年（1096）除夕，作者由謫徙郴州時，為淮海詞中情調最為凄婉的之一。全詞于淺語 、淡語中蘊有深遠意味，抒寫了無比哀傷的情感，寄托了沉重的身世感慨。

起首二句，詞人以簡練的筆觸勾勒了一個寂靜幽深的環(huán)境。滿天風雨沖破了南方的嚴寒，似乎呼喚著春天的到來。然而詞人枯寂的心房，卻毫無復蘇的希望。環(huán)顧所居的庭院，深沉而又空虛，人世間除舊歲、迎新年的節(jié)日氣象一點也看不到。自“湘天”至“庭院虛”，寥寥十二個字，不僅點明了時間，地點 ，而且描寫了一個巨大的空間：從寥廓的湖南南部的天空，到蝸居一室的狹小的貶所盡包其中。而在凄涼孤寂的氛圍中，隱然寓有他人的歡娛，因為除夕是中國的傳統節(jié)日，這一天家家戶戶，圍爐守歲，個中意味，耐人琢磨。

“麗譙”二句是寫詞人數盡更籌 ，等待著天明。麗譙 ，指城門樓，語出《莊子·徐無鬼》“君亦必無盛鶴列于麗譙之間”?！缎斡凇肥翘拼蠼乔?，詩人李益有《聽曉角》詩云：“無數塞鴻飛不度 ，秋風卷入《小單于》?！背χ梗藗兪顷H家守歲，而此時此地的詞人卻獨居在與世隔絕的“深沉庭院”之中，耳中聽到的只是風聲、雨聲，以及凄楚的從城門樓上傳過來的畫角聲。這種種聲音，仿佛是利箭，是亂石，不斷地刺激著、敲打著詞人的心靈 。在這種情況下，詞人是怎樣熬過“一夜長如歲 ”的除夕，可以想見。

“迢迢”二字，極言夜之長；加一“清”字，則突出了夜之靜謐，心之凄涼。而一個“徂”字，則把時間的流逝寫得很慢，很慢。然而到了過片，詞人卻以快速的節(jié)奏發(fā)出“鄉(xiāng)夢斷，旅魂孤”的詠嘆。自從貶謫以來，離開家鄉(xiāng)已經四年了，這個“鄉(xiāng)”字當是廣義，包括京都和家鄉(xiāng)。詞人日日夜夜盼望著回鄉(xiāng)，可是如今卻象游魂一樣，孑然一身，遠謫南州。當此風雨之夕，即使他想在夢中回到家鄉(xiāng)，也因角聲盈耳，進不了夢境?！班l(xiāng)夢斷，旅魂孤”，這六個字凝聚著無比深沉的感情。至“崢嶸歲又除”一句，詞人始正面點除夕 。崢嶸 ，喻不尋常，此言歲月之艱難。然而著一“又”字，卻表明了其中蘊有多少次點燃了復又熄滅的希望之火 。言外之意是：一個又一個除夕到來了，接著又消逝了，詞人依舊流徙在外。

詞的結尾意思是說，在衡陽還可以有鴻雁傳書，而自己貶在衡陽以南幾百里的郴陽，連雁也看不到了，何能帶來書信呢？寫離鄉(xiāng)日遠，音訊久疏，連用二事，貼切而又自然。鴻雁傳書的典故出于《漢書·蘇武傳》，本來是漢朝使臣詐騙匈奴單于的話，后人卻把它當事實引用 。據說“南地極燠，雁望衡山而止”（見陸佃《埤雅》）。

此詞寫除夕之夜難眠的冷寂環(huán)境和孤凄心情，以及被貶日遠和音信久疏的痛楚。全詞筆觸精致，用典貼切，景語、情語、淺語、淡語融為一體，含蓄巧妙，意味深長 ，正如清人馮煦《宋六十一家詞選·例言》所言：“淮海，小山，古之傷心人也。其淡語皆有致，求之兩宋詞人，實罕其匹。”