此詞是李煜在涼城被圍中所作.開寶七年(974)十月,宋兵攻金陵,次年十一月城破.詞當作于開寶八年(975)初夏.全詞意境,皆從”恨”字生出：圍城危急，無力抵御緬懷往事，觸目傷情．開頭”櫻桃”二句，以初夏”櫻桃落盡”的典型景物寓危亡之痛．此時甚感宗廟難保，櫻桃難獻，而又隨春而歸去”落盡”，傷痛良深．”蝶翻”句以粉蝶無知，回翔取樂，反襯并加深悔恨心情．”子規(guī)”句，加深了亡國之預感．句中”小樓西”的西字，不是簡單的表方位，而是宋兵自西而來，故予以特別關(guān)注．”玉鉤羅幕”，點明以上見聞是從小樓窗口所及．倚窗銷愁，，愁偏侵襲，望幕煙之低垂，對長空而惆悵，為國勢朝不保夕而自傷．過片寫內(nèi)景，時間自暮入夜．”別巷”句寫街巷人散初夜寂寥的景況，渲染環(huán)境氣氛．”望殘”句，刻畫出凄然欲絕的惆悵之人面對”煙草低迷”的寂寥天的形象．接寫室內(nèi)的爐香悠閑繚繞著帶有”鳳凰兒”文的衾枕，卻見她空持羅帶的愁容．江山如此危殆，美人如此憔悴，凄慘，怎能不”回首恨依依”！結(jié)句點出一”恨”字，回貫全篇．全詞所發(fā)之亡國哀怨，深切感人！
此詞上片寫繁華下片寫亡國,由建國寫到亡國,極盛轉(zhuǎn)而極衰,極喜而后極悲,中間用"幾曾","一旦"二詞貫穿轉(zhuǎn)折,轉(zhuǎn)的不露痕跡,卻有千鈞之力.悔恨之情溢于言表。。。。
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詞的上片主要是寫主人公獨處傷懷，春怨無歸的悵恨、無奈之情。首句由寫景入，點明時間、環(huán)境，先營造出了一種春盡無歸的氛圍，暗示著主人公傷春懷憂的情勢，也昭示出全詞的主旨和思路。“蝶翻”句是反寫，眼中所見之活潑歡快，更映襯出主人公內(nèi)心的孤苦無奈。三句“子規(guī)啼月小樓西”，有聽覺，有視覺，而且點明時間已是夜半之后，主人公卻依舊難以入眠，顯見是愁思紛擾，怨恨滿心。雖然櫻桃、蝴蝶、杜鵑等都是春夏之交的景物，但其中恐怕亦另有深意。有人說，“櫻桃落盡”和“子規(guī)啼月”都是用典，意寓為：“用櫻桃難獻宗廟、杜宇（子規(guī)）失國的兩個典故，寫傷逝之情、亡國的預感，用心良深。”（蒲仁、梅龍《南唐二主詞全集》）。分析起來，不失其理。李煜這位南唐后主盡管做得很不稱職，但國勢危亡、百姓罹難這樣的大事他還是心中有數(shù)的，只是己無大計、士無良策，雖然終日憂思，但卻無可奈何，所以在這里以典喻今，以思婦喻憂恨，當是不可免的。想必當此圍城之時能作此春怨詞，思婦的哀怨和他本人的愁苦相通是更主要的原因。接下來二句寫內(nèi)景，時空的轉(zhuǎn)移依然無法抹去思婦的感傷，所以惆悵不盡，眼中的一切都有了難遣的情懷。
詞的下片起首即是“寂寥”，承上片而來，一腔心事雖未直言而出，但孤苦伶仃之意已躍然紙上。望穿秋水，望斷云橋，“望殘煙草低迷”，具體、形象、生動，把前句的“寂寥”賦予了更鮮活的內(nèi)容?！盃t香”句是寫暗夜空室的實景，由外轉(zhuǎn)內(nèi)，由遠及近，這一轉(zhuǎn)眼本身就說明了主人公的情迷意亂。而室內(nèi)的景色還比“門巷”更“寂寥”，“閑裊”襯“空持”，一個孤苦無依、憂思無解的形象已呼之欲出。全詞最后一句當是詞眼，一個“恨”倒貫全篇，其中是否有李煜于亡國之憂中“回首”自己、檢討往昔的寓意，亦未可知。
全詞寫景徐徐道來，寫情卻有突兀之語，全詞意境皆由“恨”生，并由“恨”止。在寫法上是虛實相生、內(nèi)外結(jié)合，時空轉(zhuǎn)換自然、順暢，筆意靈活，喻象空泛，直抒胸臆卻不失含蓄，柔聲輕訴卻極其哀婉動人，正如陳廷焯《別調(diào)集》中所云：“低回留戀，宛轉(zhuǎn)可憐，傷心語，不忍卒讀?！?/p>